聚陽在低迷期中展現了韌性，表現遠優於行業。在疫情期間，公司由於產品種類廣泛，以及疫後快速交貨能力的優勢而受益。最近港系外資里昂證券(CLSA)觀察到美國市場早期的復甦信號，里昂相信這將成為股票的催化劑，目前該股較台指表現約低於13%。里昂將23/24/25財年EPS預期上調3%/11%/14% 至$14.9/$17.2/$19.5，主要原因是利潤改善，里昂將目標本益比從18倍上調至24財年的19倍，並將目標價格從新台幣280元上調至新台幣330元。維持買入評級。
考慮到疲弱的宏觀環境，自2022年第三季以來，美國品牌一直在應對庫存問題。通常，庫存消化期持續12至18個月。
此外，根據里昂與美國主要零售商和幾個品牌進行的通路調查，里昂相信：1）最困難的折扣環境（2023年第二季度）已經過去；2）聚陽擅長的高性價比產品銷售情況較好；3）增加訂單的初期跡象正在出現。
聚陽有兩種類型的急單：1）由於宏觀不確定性而需要快速回應的急單，以及2）由於需求改善而需要補貨的急單。在2023年第二季度，大部分的急單都是快速回應的急單，唯一的例外是日本客戶的訂單屬於補貨急單。然而，到了第三季度，里昂看到來自日本和美國客戶的補貨急單比例增加，里昂相信這是美國市場早期復甦的信號。
里昂的調查顯示，聚陽的印尼新廠，目前有60條生產線，預計到2025年底達到160條，已經為其銷售做出了超過一年的貢獻。目前該廠利用這個產能為其日本客戶提供快速時尚品牌的服務。聚陽擁有廣泛的產品種類、短交貨時間和大規模生產熱門商品的能力及優勢。里昂相信，日本客戶在聚陽下訂更多的訂單的可能性很高。里昂將目標價格自280元上調至新台幣330元；維持買入評級。
(封面圖來源：聚陽企業形象影片)