一.公司簡介 :
兆利成立於 2004 年，總部位於台北，主要以研發、生產及銷售各類樞紐組件、光纖連接器，2021年營收比重分別為，樞紐95.79%、光纖連接器4.21%；依產品分類， 1~3Q22營收比重 NB Hinge 26%、LCD Monitor Hinge 42%，3C 26%(主要為摺疊手機) 、OTHER 6%；兆利在中國大陸有6個生產據點，包括上海、昆山、福清、廈門、東莞及重慶，子公司兆順廠主要製造金屬射出成型製品；公司主要客戶包括 DELL、Apple 等 NB 及 LCD 國際品牌大廠，競爭對手為富世達(奇鋐子公司 )、新日興、鑫禾、信錦及安菲諾(Amphenol) 等。
(資料來源 : 兆利)
1.樞紐 :
主要應用於電腦、電子、光學、家電、資訊、通信、儀器等產品之連結軸，如：商用筆記型電腦樞紐、工業用筆記型電腦樞紐、軍事用筆記型電腦樞紐、LCD Monitor/TV樞紐、LCD PC樞紐、VR/AR樞紐、螢幕懸臂支架、摺疊手機用樞鈕等。
2.光纖連接器 :
主要用於光傳輸系統，以連結電信公司的機房、基地台、有線電視業者的機房、中繼站、網路業者的機房 Fiber to home 的使用者、劇院級的音響設備、光主被(動)元件廠商的檢驗設備及軍方通信設備等。
二.2022 / 23營運展望 :
1.1~3Q22營收比重 NB Hinge 26%、LCD Monitor Hinge 42%，3C 26%(主要為摺機) 、OTHER 6%。
(資料來源 : 兆利)
2.4Q22 NB 還是有庫存需消化的因素，消費、商務、教育市場都不好，預計全球 NB 出貨量 QOQ-12%，4Q22營收與3Q22接近 ( 可能會有匯兌損失 )；影響4Q22 NB出貨原因 : 1) x86處理器未推出新平台、蘋果MacBook Pro延至1H23 ；2) DRAM、SSD、面板、相關IC去化庫存，拉貨動能減少；3)教育標案淡季。
3.目前公司 UTR 50-60% 、2022年初80~90% 。
4.產品別毛利率 : 蘋果NB平均之上、非蘋NB平均之下、 Monitor 平均之下(較差)，3C平均之上； 2022年毛利率上升主因產品組合不同 ( 4Q21 開始出貨上下翻摺的摺疊手機、良率較左右翻摺疊機好、毛利佳)，還有匯率貢獻。
5.中國大客戶有排他條款，6M22 續簽，之前一次簽三年，這次簽兩年，新的國外手機品牌基本上大客戶會同意兆利出，但不能出其他中國品牌。
6.摺疊手機目前跟對手(富世達，散熱廠奇鋐子公司，持股19.25%) SHARE 一半一半，兆利良率有80-90%；摺疊手機鉸鍊良率改善，華為會要求降價，價格應該會逐年往下滑，未來不排除華為會找第三家供應鍊。
7.展望2023年，1Q23還是蠻弱的 ( QOQ 衰退 )，2Q23也平淡，要看2H23有沒有機會回升；2023年預估NB會跟2022年持平 ( APPLE成長，非A下滑 ) 、LCD Monitor 下滑、3C會成長，但成長多少還是要看客戶出貨的狀況。
8.摺疊手機基期仍低，有望持續成長；據 TrendForce 表示，預估 2022 年 OLED 折疊手機滲透率 1.1%，達 1280 萬隻，三星囊括近 80% 市占，預估 2023 年後滲透率可望提升至1.5%，達 1850 萬隻， 2024年後滲透率可望突破2.5% ；另外， IDC 數據指出，3Q22 中國折疊螢幕產品單季出貨量超過 100 萬支，華為市佔率第一，市場份額達 44.9%，評估 2022 年華為在全球摺疊手機市場的市占率約 10%~20%。兆利目前摺疊手機為單一客戶 ( 華為，有簽排他條款 )，短期雖未看到新增客戶的潛在機會， 但華為全球市佔率第二，預期可同步受惠產業趨勢向上，2023 年兆利摺疊手機出貨量可望持續成長。
3Q22中國摺疊手機市佔率 (資料來源 : 永豐投顧)
三.法人評價 :
考量兆利 2022 年摺疊手機鉸鍊出貨量 < 100 萬支，但摺疊手機業務獲利貢獻度已達 30% 左右的水準，而目前摺疊手機於手機市場的滲透率仍低，未來有潛在大幅成長空間，惟考量 NB 與 LCD Monitor 展望持續保守，且後續恐有匯損干擾獲利表現，法人給予兆利 2022 / 23 EPS 分別為 7.66 / 5.51 元。
(資料來源 : 華為)