一.公司簡介 :
良維成立於1972年9月，主要的業務範疇為 AC 電源傳輸線組、DC訊號傳輸線組、電動車 ( EV ) 用內部配線及外部充電用的充電槍及電源線、一般電子產品充電器轉接頭、與雲端數據庫或伺服器用大電力電源線組。2022 年產品應用占比分別為，消費性電子產品 ( 主要為筆電電源線 ) 52%、APPLE ( iPad、TV、Mini HomePod 等電源線 ) 26%、資料中心( 大電力電源線組 ) 13%、電動車及充電線組9%；客戶多為國際大品牌，如 DELL、LENOVO、APPLE、Amazon、Charge Point、Lucid Air …等。
二.營運近況 / 展望 :
原先占比高達 9 成的消費性產品需求放緩，且利潤持續被壓縮，良維積極調整產品應用，看好資料中心、電動車需求爆發，公司轉型切入高毛利的資料中心及電動車充電用高電流電源線組，且合作的客戶皆是國際大廠，如 Amazon、美國第一大充電站運營商 ChargePoint … 等，訂單能見度長且穩定，在轉型高成長、高毛利的產品之下，2023 年營收獲利有望迎來爆發性成長。
1.消費性電子產品：主要為筆電的各類電源及訊號傳輸線組，客戶為 HP、Dell、 Lenovo 等國際品牌。因整體產業需求減緩，預計今年營收將下滑；此外，雖然筆電業務面臨下修，但公司積極開發新的消費性電子業務，如 Dyson 小型家電的各類電源及訊號傳輸線組，擁有較高的利潤，預計2023、24年陸續開始挹注營收獲利。2021~2023(F)消費性電子產品營收分別約為 56.6、40.9 、36.6 (F) 億元，比重持續下滑，分別占比總營收 70%、 52%、41%(F)。
2.APPLE 相關：公司主要出貨 iPad 的相關傳輸線組，並持續切入新產品， 如 LCD monitor、TV、Mini HomePod 等，單價及利潤皆較高。2021~2023(F) 年 APPLE 相關產品營收分別約為 18、20、18.7(F) 億元， 分別占比總營收 22%、26%、21%(F)。
3.Data Center：主要為大型雲端伺服器用高電流電源線，客戶為 AWS、IBM、Cisco 等；在全球數位轉型下，雲端服務、AI、視訊會議等需求增加，持續帶動 Data Center 產業成長；良維身為 Amazon 大型伺服器用之高電流電源線主力供應商，亦將隨著 Amazon 等客戶持續投入雲端設備建置而成長。2021~2023(F)Data Center相關產品營收分別約為 4、10 、13.4 (F)億元，分別占比總營收 5%、13%、15%(F)；Data Center為良維毛利率最高之產品線，比重持續提升之下有助公司產品組合優化。
(資料來源 : 良維)
4.車用：主要為電動車及充電槍用之高電流電源線；良維主要鎖定各市場領域的領先品牌客戶，如 ChargePoint （美國第一大充電樁龍頭）、Lucid、Fisker、Rivian、VVDN、Magna、西門子、及 EMS 代工廠台達電、光寶等。而充電槍在材料方面不僅要安全防水還要耐用，也要具有優異的絕緣、阻燃、耐高溫等性能，切入不同市場亦需要符合不同國家的規格及安規，良維的 AC 、 DC 充電槍線組皆已通過美國 UL 安全性能方面的認證，成功出貨ChargePoint，後續也將陸續出貨 EVBOX、EVGO、殼牌等國際充電樁大廠。
各國對充電樁、槍等安全性認證嚴格，進入門檻較高， 如美國 UL 是權威的安全試驗和鑒定機構，目前全球 AC 充電槍線纜通過 UL 認證僅有四家，除了良維及另一家台廠同業以外，另外兩家為歐美連接線器大廠；而良維的 DC 充電線組也於 10M22 通過 UL 認證，為目前台廠唯一一家通過 UL 認證的業者，DC 充電線組單價及利潤率更高，目前已小量出貨，且良維挾陸廠製造成本優勢，售價較歐美大廠便宜 3 成，具價格競爭力，今年起將受惠大功率充電樁(快充、超充)設置比例提升而成長。2021~2023(F)車用相關產品營收分別約為 1.8、7 、20 (F)億元，分別占比總營收 2%、9%、23%(F)；車用產品為良維毛利率次高之產品線，隨著新專案陸續導入，預估4Q23 車用比重將突破 30%、毛利率有望挑戰 25%以上。
(資料來源 : 良維)
三.法人評價 :
法人看好良維 : 1) 轉型切入的高毛利資料中心及電動車充電用高電流電源線組，兩者合計營收比例由 22 年的 22% 提升至今年的 38%，將推升良維整體毛利率至 23.5% (YOY+ 5.5 pts)。2) 充電槍市場成長空間龐大，根據研調機構預估 2021～25 年全球充電樁規模 CAGR + 70%，因良維為少數通過美國 UL 認證的充電槍線組業者，且目前佔主要客戶 Charge Point 比例僅 10~15%，未來有機會挾陸廠製造成本優勢、售價較歐美競爭對手廠便宜 3 成，進而提升在客戶中的滲透率。3) 除Charge Point之外，預估良維今年還會有多個國際重量級充電樁大客戶加入。