景氣循環是指一個國家的總體經濟活動，一開始會發生擴張，接著收縮、步入衰退，然後又開始復甦的階段，每個景氣循環週期長度不一，短則一年左右，長則十年皆有可能，會周而復始地循環，一般來說每個景氣循環週期都有四個階段：復甦期、成長期、榮景期、衰退期。
傳統上，最原始的景氣循環模型中，衰退、蕭條時期的占比是相當高的，但觀察近70年以來美國的景氣變化，可以發現反而衰退、蕭條時期的僅占一小部分的時期，也就是說大部分的時間都是處於成長擴張的階段，因此後續也有學者將傳統模型作修正，景氣成長當中的復甦期、成長期、榮景期佔了整體比重的 3/4，景氣收縮的衰退期，只占了景氣循環週期的 1/4。
那麼要如何觀察景氣的榮枯變化呢？一個簡單的指標是觀察「景氣循環股」，包括航運、鋼鐵、水泥、汽車、營建、塑化、煤炭、石油等都算是景氣循環股，共通點都是和原物料有密切相關，因此容易受到天然資源的供需影響，景氣蓬勃的時候高漲，但景氣向下時就一片低迷，原因在於景氣一片大好時廠商就可能擴廠增加產能以滿足需求，但景氣下滑時就造成產能大量閒置，企業表現自然低迷。在美國，景氣循環類股的代表企業就是有著「景氣金絲雀」之稱的重機具商卡特彼勒 (Caterpillar)。投資人可以藉由觀察這些類股的總體走勢判斷整題景氣的變化，進而做出最適合自身的投資決策。