一.公司簡介 :
公司成立於1977年10月，總部位於新北市中和，主要三大產品線分別為TPMS、IPC(歸類為車用，4Q22開始出貨)、儲能 (ESS、UPS)，佔營收比重 / GMR約為 TPMS 60% (25-35%)、IPC 20% (25-30%)、儲能 20%( 25%)；公司出貨以北美為主，2021年依地區分，營收佔比分別為美洲48.27%、亞洲 33.58%、台灣 17.45%、其他 0.7%。
(資料來源 : 系統電)
二.第三季營運 :
1.3Q22營收 8.9 億元，QOQ+ 6.5%、YOY+ 31.15%；GM 22.8%， QOQ-0.66 pts 、 YOY+ 4.03 pts ，稅後純益 1.07 億元，QOQ+ 25.3%、 YOY+ 217.5%，EPS 0.69 元，寫下歷史新高，並優於去年全年 ( 0.62元)。
2.前三季營收 24.84 億元， YOY+ 41.2% ；GM 22.98%，YOY- 4.87 pts ，稅後純益 2.67 億元， YOY+ 430.8%，EPS 1.71 元。
三.4Q22/2023營運展望 :
1.三大產品線展望 ( TPMS、IPC、儲能 ) :
(1)車用 (TPMS、IPC)
a.展望4Q22受惠疫情趨緩、刺激車用 AM 市場， TPMS 淡季不淡，再加上 IPC（強固工業電腦）的全力出貨，帶動系統電營收表現如預期中持續上升。
b.公司產品集中在車用電子，TPMS仍是主力，佔60%以上營收，受惠電動車成長趨勢，且藍芽很適合用在電動車上，預期每年會有10%以上成長；公司的藍芽胎壓於2015年取得專利，至少還有十年以上專利權，專利數多達100~110個。
c.公司TPMS為TESLA唯一供應商。
d.IPC 強固型工業電腦營收佔比約20%，主要功能在於耐摔/耐熱/耐震，現在已美國客戶為主，出貨給農耕機、挖土機等；雖然 IPC 今年在系統電的整體營收貢獻只有一個季度 (4Q22)，但屬於相對高毛利的高階產品，因此在獲利上還是有著不錯的成績，再加上2023年是整年度的出貨，預計明年營收貢獻會很好。
(2) 儲能系統
a.目前系統電除大型儲能櫃外 (企業、綠能用)，也研發出的分散式模塊機，將可強化在中小型企業、家庭用戶的推廣，可望為系統電帶來樂觀的營收成長。
b.UPS打進資料中心供應鏈， 2H22-1Q23會較弱一點，因為客戶CAPEX 有修正，但2H23會起來。另外還有DATA CENTER 與台電電力 ( AFC )需求，未來儲能3-5年會成長非常快、CAGR + 45%以上。
3 .主要考量地緣政治與客戶需求 ( TESLA )，公司現在政策會把資源放在歐美，已經決定2023年會在美國設廠，投入第一階段1500萬美金 (第四條全自動TPMS / 現有大陸兩條+台灣一條)，地區還在考慮；產線規劃是PCBA & Automation Assembly，2024 年 IPC跟儲能也會在美國設廠。
(資料來源 : 系統電)
4.展望2023年，雖然儲能Q1受影響 (半導體、DATA CENTER下修CAPEX)，但是TPMS和IPC成長動能強勁；整體而言，全年仍有雙位數成長，三大產品線持續擴大經營歐美國際級大客戶，地緣政治影響帶動美國供應鏈設廠計畫，公司財務結構更加健全，未來獲利展望樂觀。
(1)TPMS : 美系電動車大廠訂單暢旺，藍芽 TPMS 出貨量可望 YOY + 40~50%。
(2)IPC : 4Q22正式放量，2023年為完整出貨年度，營收可望倍增。
(3)儲能 : UPS 儘管客戶下修 CAPEX，但需求仍穩健 ； ESS目前除大型儲能櫃外 (企業、綠能用)，也研發出的分散式模塊機，將可強化在中小型企業、家庭用戶的推廣，可望做出差異化、為系統電帶來樂觀的營收成長。
四.其他法說摘要、QA :
1.系統電主要業務在汽車電子與工控 (IPC)方面，對於通膨疫情影響程度較低。
2.美國設廠金額會有增減，對獲利會有些影響，不過目前營收成長，可以彌補；美國人工費用雖高一些，但公司大量使用自動化設備，此外費用是公開的，車廠那邊允許價格 ( 系統電售價 ) 再高一些，因為供應鏈的風險大於成本增加的風險。
3.儲能潛在客戶 ? 過去蠻大比重在半導體設備，目前DATA CENTER陸續有營業額貢獻，大陸、歐、美客戶都有在談。
4.今年TPMS出800~900萬顆，2023年產能達1500萬，加美國新產線可達1800萬顆，還有很大成長空間。
(資料來源 : 系統電)