公司簡介 :
世紀鋼成立於1987年，總部位於桃園觀音，主要業務是將鋼管、鋼板等鋼材，經過加工、焊接、組裝後，建造而成的工程結構。應用範圍涵蓋大樓、廠辦、橋梁等相關應用。曾為多家電子大廠承建廠辦工程服務，如台積電、華邦電等等，也有承包多項大型公共建設項目，包括新北市政府行政大樓案(1998年度)、南港車站工程(2003年度)。公司於2019年將桃園廠原有近7成鋼結構生產線，改為風電生產線，力圖轉型，可以看到下圖109-110年的財報，風電鋼構營收比重從56.84%提升至72.78%。
世紀鋼另有轉投資子公司世紀風電(2072)，世紀風電主要業務為離岸風電水下基礎的生產製造，主要分成基裝式(Pin-pile)與套管式水下基礎(Jacket)，百分之百內銷，供應國內風力發電的基礎設施。
離岸風電發展背景 :
1.得天獨厚的地理環境 : 根據研調機構調查，全球前20大最好的風場，光台灣海峽就佔了16處。原因在於，台灣位於中央山脈(台灣)與武夷山脈(中國)之間，形成了一個喇叭狀的天然管道，加上夏天吹西南風，冬天吹東北風，整年四季都有風，相當適合發展風電產業。
2.政策加持 : 台灣的能源98%仰賴進口，很容易受國內外經濟、景氣、消費、氣候、戰爭等因素影響，導致能源的價格與來源不穩定，像今年俄烏戰爭爆發，國內的油價也無可避免地跟著拉高，所以，”自主發電”成了重要的課題。蔡政府提出非核家園政策，預估2025年燃煤的發電比例要降低至30%、燃氣與再生能源的發電佔比分別提高到50%、20%。預定2025年離岸風力發電達5.7GW、太陽能發電達20GW。
工程延後 :
世紀鋼2018年取得CIP(丹麥哥本哈根基礎建設基金)彰芳、西島風場水下基礎訂單，但2020年下半年，因疫情因素，導致國外工程師難以來台，造成人力短缺問題，加上套管式水下基礎(Jacket)的製造難度高，交付拖延。
一座套管式水下基礎約1200-1600公噸重，大家試想，要把這麼重的東西焊接起來、埋在海床底下3、40年，且要經得起海水侵蝕、地震爆發等考驗，這難度確實很高，上述兩大原因造成世紀鋼交貨出現遞延情況，也讓世紀鋼自2021年下半年開始，陸續在各季提列2億至2.5億元的「違約罰款準備金」，進而影響獲利。(違約罰款準備金 : 意思是如果世紀鋼無法如期交貨，CIP要求執行賠款就必須從準備金中支付)
不確定因素消除，成長曲線成熟 :
世紀鋼一直到上季都還持續受到 CIP 合約進度遞延的影響，一次充抵 6億元違約罰款準備金，使本業轉為虧損 1.06 億元。 3Q21-3Q22 總共認列近 11 億元之罰款準備金。
但近期法人報告指出，對比之前罰款準備金動輒2億以上，預計3Q22僅約提列0.5 億元，並因世紀鋼工程跟上進度，有望逐步減少，對營運負面影響程度降低，原先提列的部分更可望於 4Q22-3Q23 逐季回沖。
營運近況與法人評價 :
1.世紀鋼9月營收9.03 億元，月增19.2%、年減16.9%，為今年單月新高。 第三季營收 23.13 億元，季增32.9%、年減 28.8%。
2.在手訂單能見度看到2024年:
台電富崴 : 31座套管式水下基礎（Jacket）及124支基樁(PP）訂單，標案總價 123.9億元，預計到2024年第二季結束
北陸能源(NPI) :海龍風場21座套管式水下基礎（Jacket）訂單，預估海龍風場標案總額逾80億元，製造工期為2023-2024年。
3.CIP罰款準備金陸續回沖 : 預估2022Q4回沖3億、2023Q1回沖2億、2023Q3回沖6億，為營收加項，將額外挹注 2023 年獲利動能。
4.套筒式基樁（Jacket）學習曲線成熟、缺工緩解，預計1H23套筒式基樁月產能將提升至3座，2H23月產能提升至 4 座，產能提升將帶動2023 年營收成長。
綜合以上，法人給予世紀鋼2022/23的EPS分別上修為3.99元/7.93元。並附上2019-2022年世紀鋼本益比河流圖，一同提供給投資朋友參考。
