一.公司簡介 :
玉晶光(3406)成立於 1990 年， 2005 年上市，主要為光學鏡頭製造廠，生產製造各種玻璃鏡片、球面及非球面塑膠鏡片、鏡頭，應用於手機、數位相機、投影機、NB、平板電腦等電子產品，其中手機鏡頭營收比重達 9 成，又以 Apple 的 iPhone 系列產品佔 8 成左右為主。除了應用於消費性產品的鏡頭外，近年公司也積極多元化佈局，包含車載、AR/VR 鏡片開發。生產基地包含在台中有 1 座及中國廈門 2 座。
二.第三季營運 :
1.3Q22營收71.77億元、QOQ+14.6.5%、YOY+21.25%、創下單季歷史新高；GM 41.96%、QOQ+4.57pts、YOY+5.52pts，稅後淨利 17.29 億元QOQ+363%、YOY+77.31%，EPS 15.34元；公司表示，主要受惠於蘋果 iPhone 14 新機上市拉貨效應帶動，配合經濟規模及良率提升， 加上產品組合轉佳且匯率環境有利之下，營收、稅後淨利紛紛創下歷史新高。
2.1Q-3Q22，1000 萬以上畫素鏡頭營收比重 47%，1000 萬畫素以下鏡頭比重 13%，其他則包含 TOF Lens、Flash Lens、VR 及 LED 照明產品等產品出貨占40%。
3.產能方面，玉晶光目前在台中及福建廈門都有設廠，廈門主要做鏡頭，台灣做光學零組件以及VR，考慮將部分 VR 產品產能移往廈門廠，產能擴充傾向以台中廠為主，但仍取決於客戶需求。
(資料來源 : 玉晶光)
三.4Q22/2023營運展望 :
1.10 月營收23.14 億元，MOM- 15.31%、YOY+ 17.7%；累計今年前 10 月營收 157.83 億元，YOY+ 21.59%。公司表示，十月營收呈現月減主要是因為已經過了傳統旺季(Q3)，營收較 9 月修正；4Q22、1Q23從目前訂單來看，營收有機會比往年同期好，最終成果看客戶拉貨而定，獲利多寡則要看良率。
2.展望2023年，雖然全球政經情勢仍不明朗，但管理層對明年看法保持正向，成長動能將來自光學零組件、車用鏡頭、手機、VR 及 AR 小鏡頭等產品；其中手機搭配多鏡頭、 VR 產品客戶有新品上市 ( Meta Quest 3 )、 AR 功能的智慧眼鏡 (Smart Glass) 鏡頭、車用鏡頭則鎖定 ADAS 與無人駕駛等高階產品為主。
(1)VR ( Virtual Reality，虛擬實境)：
a.玉晶光為國內較早開始投入 AR/VR 相關鏡頭的廠商，目前為 Meta Quest系列 (1、2、PRO) 的主要鏡頭供應商；SONY預計在1Q23 推出新一代 PS VR2，加上市場傳言蘋果首款 AR/MR 頭戴式裝置將於 2023年正式問世，玉晶光將有機會通吃一線品牌的訂單。
b.市場傳聞客戶(Meta)將減少VR投資及裁員，公司後續會與客戶密切討論並審慎評估。目前針對客戶需求，有不同的出貨類型(單片、多片、模組)，目前VR比重還不高，但是2023年有新品上市(Meta Quest 3，Pancake)，對公司有加分效果；客戶不會採取單一供貨模式，因此會有其他競爭者。
c.VR產品在舒適性與輕量化等設計面向還有很多改善的空間，未來預期會是單片(中低階產品)以及Pancake(高階產品)的方式，在材料及生產技術上繼續突破；VR的毛利率取決於跟客戶之間的溝通，目前毛利率看來是正向，尤其是Pancake ( 2片以上，生產有一定門檻)。
(2) AR ( Augmented Reality，擴增實境)：現在的電子、散熱、電池、Micro LED等技術有瓶頸，預估還要3年的時間，現在有智慧眼鏡 (Smart Glass)讓消費者體驗，另外是中低階的AR應用，原則上就是提供客戶需要的產品。
(3)汽車：比較專注在中高階、ADAS、自駕車領域，目前有出貨但是量不多，目前車用的毛利率不高，且因為是以玻璃為主，自身需要突破；無人駕駛產品有難度，未來不會缺席。
(4)手機鏡頭：
a.雖然近年來手機鏡頭升級的速度趨緩，但朝向高畫素升級趨勢不會停止，目前趨勢是會採取潛望式鏡頭 ( 應用於中高階手機，例如傳聞明年的i15 Pro、Pro Max )，採取玻璃或是塑膠由客戶決定，玻璃或是稜鏡是客戶指定到外面購買，ASP較高但是毛利率在可控範圍內；有些可戶會單獨採取潛望式，有些會加上ZOOM，目前公司正在出貨的是潛望式+ZOOM，單獨潛望式產品正在與客戶開發中。
b.手機鏡頭升級方向：遠距、大光圈(夜間拍攝)、自由曲面(螢幕較大、畫素增加）、前鏡頭畫素及塑膠鏡頭P數增加、非常小的前鏡頭、消滅雜散光，整體手機鏡頭穩定升級。
(5)繼續專注在光學鏡片本業，用開放的態度看模具、醫療及車用市場，如果客戶需要模組的驗證及服務也會做，但是比例不高。
四.法人評價 :
綜合上述，法人給予玉晶光2022 / 23年EPS 分別為 31.25/32.74元。
五.名詞補充-何謂VR/AR/MR?
(資料來源 : 玉晶光)
1.VR ( Virtual Reality )，中文稱做「虛擬實境｣，即透過電腦創造出一個虛擬的 3D 空間，並以各種技術「欺騙」人類的感官讓它們產生錯覺，使用者將如身歷其境般地進入一個完全人造的 3D 世界，並在裡面做各式各樣的事情。通常，要達到 VR 的效果，必須提供視覺、聽覺、互動、以及其他感官的模擬元素，上述項目做得越好，虛擬環境越「以假亂真」，使用者也更容易「信以為真」。通常將這種感覺稱做「沉浸式體驗」，像是電影 「一級玩家｣、或是我們平常在百貨公司、遊樂園最常見的頭戴式裝置就是VR的應用。
2.AR ( Augmented Reality ) ，中文稱做「擴增實境｣。如果說 VR 的目標是讓使用者完全脫離現實，進入虛擬的空間，AR 就是在現實的空間加入一些虛擬的物件，而使用者基本上還是存在於真實的世界。AR 的應用廣泛，尤其是與智慧型手機的結合案例不勝枚舉，像是之前風靡一時的《Pokémon Go》，就是透過智慧型手機的相機拍攝下真實世界的影像，接著經由 App 將神奇寶貝影像放置在手機螢幕上，讓玩家感受到彷彿神奇寶貝真的在身邊互動一樣；其他像是拍照 App（如 Sony Xperia 手機的「AR 效果」拍攝模式），都運用了 AR 的技術。AR 在遊戲以外的應用常見於地圖軟體，將虛擬的行車指示，與手機相機取得的畫面疊合，提供更直觀的導航體驗。
3. MR ( Mixed Reality )，中文稱做「混合實境｣，是介於 AR 與 VR 之間的一種綜合狀態。AR 擴增實境在本質上還是現實，只是加入了一些虛擬的元素、VR 虛擬實境的目標則是全面的虛擬，MR 綜合實境的則是將虛擬的場景與現實進行更高程度的結合。具體的實例像是 Microsoft HoloLens，使用者可以利用手勢將一張虛擬的沙發影像放在真實的客廳裡，讓使用者看看這張沙發放在客廳的感覺，如果覺得不好看，那就可以利用手勢再選擇其他虛擬的沙發影像。MR讓使用者可以透過半透明的顯示器看到真實的世界，畫面中也會有許多人造的 3D 影像，創造一種似真似假、有真有假、亦真亦假使用體驗。
(資料來源 : Microsoft)