一.公司簡介 :
聯嘉光電成立於 1995 年，總部位於新竹科學園區，主力產品為 LED 車用元件及光源模組，公司具有光源設計、磊晶/晶片、封裝到模組成形之一條龍垂直整合能力，除了可與原廠協同設計外，在生產面上也可有效降低成本；工廠位於台灣、中國東莞、美國密西根，分別擁有 11、7 和 3 條產線；客戶多為 Tier1 車用零件供應商，如 Flex-N-Gate、Magna、 Hella 等，終端客戶包含福特、Tesla、BMW、Stellantis…等。
2022 年美國新車每 9.3 輛就有一輛使用聯嘉產品、亦拿到 13 輛新車專案 ( 過去正常每年拿到 2~3 輛新車專案 )，且近期專案多為整車燈款，相較過往以尾燈為主，對聯嘉營收貢獻有望再放大。
(資料來源 : 聯嘉)
二.營運近況 / 展望 :
1.1M~10M22 營收比重：車燈 86%、綠能 8%、工業 6% ；1M~10M22 地區營收：美洲 73%、中國 13%、台灣 6%、歐洲 7%、其他 1% 。4Q22 營收 9.5 億元，YOY+9%，主要受惠車用晶片短缺逐漸緩解，車用 LED 產品需求升溫；累計 2022 年營收 38.3 億元，YOY+5.9%。
(資料來源 : 聯嘉)
2.ADB 自適應式頭燈，同業多以代工為主，而聯嘉具備垂直整合的研發能力及生產，跟同行相較下，性能比較佳，公司認為 ADB 頭燈未來幾年會是產品收入主要來源之一；而動態智慧型燈具是趨勢，除了特斯拉 Model 3 導入聯嘉產品外， Cybertruck、Rivian、GM 等 ODM 專案亦跟著導入，其中 GM Celestiq Concept 車款整輛車燈具為聯嘉設計 。
3.今年接單狀況穩定，車用占比有望提升至 9 成，剩下為工業和綠能業務；預計1Q23 營收略持平 4Q22，單月大概 3 億元水準， 2Q23 開始走強，營收呈現季季增態勢，維持CAGR 30+%目標、2025 年後 CAGR 20+% 。
4.美國密西根廠一條生產線滿載可貢獻營收 2.8 億元，預計 5M23 第三條產線將量產；期待年底可貢獻 200 萬美元 ( 6 億元可損平 )。
5.隨車用晶片緩解，今年有多樣車款將量產，包含 GMC Sierra Heavy Duty truck ( 3M23量產 )、Ford F-150 系列、Cybertruck (8M23量產)、保時捷 Macan…等，11M23 GM 還有一個新專案。
6.目前 Mini LED 正與國際大廠如 Sony 洽談中，主要在電影院的大屏幕設計， 預計2H23有望貢獻營收，23全年有望貢獻 3~4 億元，但 Micro LED 還需要一段時間。
三.法人評價 :
隨車用晶片逐漸緩解，車廠逐漸恢復拉貨動能、且 LED 車燈取代傳統傳統車燈趨勢明確，目前公司在手訂單能見度至 2024 年， 加上美國密西根廠稼動率持續提升，預期今年營收有望至少 YOY+30% 以上，法人對聯嘉後市獲利展望樂觀看待。
(資料來源 : 聯嘉)