一.公司簡介 :
美利達成立於1972年9月，主要產品為自行車成車、自行車車架及零件、鎂合金鑄件，目前為國內第二大自行車製造廠商，並創立自有品牌「MERIDA」，旗下還擁有美國「SPECIALIZED」( SBC，美利達持股 35% ，該品牌在美國高級車市占率約18%) 及歐洲「CENTURION」 ，主攻中高端車種市場，主要生產車種包括登山車、淑女車、跑車等；大陸市場主要則以「美利達」、「泛達」兩項二品牌銷售，主攻中低階車種。 美利達歐洲市場營收占比約55%、美洲市場26%、中國及其他市場19%，公司銷售據點遍及五大洲，銷售通路及品牌區隔佈局完整。
(資料來源 : 美利達)
二.營運近況 / 展望 :
1.12M22 營收 35.08 億元、MOM- 4.23%、YOY+ 56.93%；4Q22營收 105.3 億元、QOQ+ 11.69%、YOY+ 60.22%；2022 全年營收 369.22 億元、YOY+25.62%、創新高。
2.SBC (美) 現階段面臨自行車市場銷售端轉弱與庫存端升高的壓力，該公司1H22以美金計價的營收持平，然3~4Q22營收年減 ( 中高階車種3~4Q22開始下滑 )， 2022 全年營收下滑 10%~15%，對美利達獲利貢獻可能落在 12-15 億元。展望 2023 年，推測 2H22~1H23 將處於調整期，2H23 開始逐漸恢復正常，23 年獲利可能接近 22 年。
3.美利達是接單生產，主要庫存為零組件，成車比較少，維持約2萬台的成車庫存上下；零組件方面，目前大多供應已較為順暢，僅 Shimano 變速器、油壓剎車部分仍供應不順，但2022年底交期已經有改善；庫存水準方面，公司的庫存多是零件庫存，因長短料因素所造成，公司會備的零件庫存多是與 SBC 達成共識、未來車款將會用到的料件，SBC 也支應預付貨款來協助。美利達零件庫存預期 1Q23 會顯著下降，2~3Q23 回到合理水準 ( 目前SBC庫存去化比較慢因為現在是冬天，2Q23 會比較快，北半球天氣比較和緩 )。
4.展望2023，目前訂單能見度約半年，1H23 產出水平不錯，不過 2H23 不確定因素多，仍需視 SBC 的產銷狀況，預估美利達 2023 年出貨量可能難以超越 2022 年（22 年集團出貨 130.7 萬台），這當中2022年電動車目標32~33萬台，實際達到33.3萬台，預估2023年40萬台為基準，目標36~37萬台
三.法人評價 :
2022 年合併營收 369 億元（YOY+25.68%），稅後淨利為 38.8 億元（YOY-16.56%），EPS 為 12.98 元。法人預估美利達 2023 年合併營收為 337.03 億元（YOY-8.76%），稅後淨利為 30.24 億元（YOY- 22.07%），EPS 為 10.11 元。